刘一鸣

刘一鸣 × 张韶峰

企业软件付费对象正从坐席转向可验收的业务结果，RaaS按岗位、工时或端到端成果收费，张韶峰判断其规模至少是SaaS的几十倍。百融合同审核已从每份56分钟降至4分钟，硅基员工也被纳入组织治理，但私域数据、复杂流程和老客户容错率能为传统SaaS争取多久仍待验证。

刘一鸣 × 华祯豪Troy × 叶天奇 × 知县

Clawdbot以长期记忆、主动工作、IM交互和本机权限组合出“活人感”，GitHub星标数几天突破10万，显示Agent从技术演示进入用户采用临界点。订阅可控制Token成本却无法消除全权限、隐私外传和接口收紧风险，价值还可能被模型厂商通过第一方产品与数据闭环重新攫取。

刘一鸣 × 庄明浩

GPT-5显示合成数据、预训练再利用与强化学习仍能延展scaling law，数学、编程和医疗成为强化学习更易兑现的领域。推理token消耗与算力需求可能以指数级上升，推动数据中心CapEx触及美国电力系统临界点；OpenAI仍需通过To B和政府订单补足To C订阅的收入约束。

泓君 × 刘一鸣 × 郑迪 × 刘锋

微策略提供的不是便宜的比特币，而是无须个人加杠杆、没有Margin Call且期权流动性深的高波动BTC proxy，溢价决定其融资弹性。低溢价时发债买币、高溢价时ATM增发换币的闭环，曾在2024年11—12月以约150亿美元卖股压低股价并推高BTC；2028—2029年债务与融资渠道是压力测试。