刘一鸣

刘一鸣 × 何倩然 × 杨璐 × 张从志

中国动力电池的领先来自政策需求、完整供应链与微米级制造积累，护城河集中在从 PPM 到 PPB 的一致性和良率。固态电池可能要到 2030 年前后，未来五至十年更值得观察钠离子、干法电极、直接锂提取与回收等替代路径。

刘一鸣 × 张韶峰

企业软件付费对象正从坐席转向可验收的业务结果，RaaS按岗位、工时或端到端成果收费，张韶峰判断其规模至少是SaaS的几十倍。百融合同审核已从每份56分钟降至4分钟，硅基员工也被纳入组织治理，但私域数据、复杂流程和老客户容错率能为传统SaaS争取多久仍待验证。

刘一鸣 × 华祯豪Troy × 叶天奇 × 知县

Clawdbot以长期记忆、主动工作、IM交互和本机权限组合出“活人感”，GitHub星标数几天突破10万，显示Agent从技术演示进入用户采用临界点。订阅可控制Token成本却无法消除全权限、隐私外传和接口收紧风险，价值还可能被模型厂商通过第一方产品与数据闭环重新攫取。

刘一鸣 × Christine Qing × Jonathan邱谆

机器人估值已跑在稳定性、成功率和泛化能力之前，真正的商业化关键是部署、采数、训练、提效再扩张的数据闭环。美国偏基础模型、中国偏硬件与场景，但供应商规划的10万至100万台产能远超高盛2035年138万台预测，订单与规模化仍是风险。

刘一鸣 × 庄明浩

GPT-5显示合成数据、预训练再利用与强化学习仍能延展scaling law，数学、编程和医疗成为强化学习更易兑现的领域。推理token消耗与算力需求可能以指数级上升，推动数据中心CapEx触及美国电力系统临界点；OpenAI仍需通过To B和政府订单补足To C订阅的收入约束。

刘一鸣 × 陈亮 × 黎竹岩

Rocket Lab以2024年16次发射位居全球第二，端到端模式和7米碳纤维箭体加垂直整合生产，使其成为最像SpaceX的挑战者。但中子号仍处初样阶段，2025年首飞概率存疑；发射服务仅占全球航天约4000亿美元市场的72亿美元，Starlink、制造体系和星舰二级回收才是后续关键变量。