卫诗婕｜漫谈 Light the Star

卫诗婕 × 赵越

仙工的差异化信号，是覆盖两千多种机型、四百多种传感器并拥有数万台装机的控制器，掌握真实、对齐且持续产生的机器数据入口。赵越更看好先用叉车等垂类专家验证To B的ROI，而非押注全能人形大脑；若端侧模型能理解协议并生成控制能力，现有工具链优势仍可能被抹平。

卫诗婕 × 倪叔

电商税叠加流量成本上升，正击穿每单仅赚两三毛的薄利模式，部分商家补税后可能亏损或退出。竞价算法抬高流量成本，头部品牌直播投流ROI仅1:1.12且不含退货，竞争压力仍迫使商家投放。闪购带来新增用户，但留存和业务增量仍待双11、美团12月及阿里财报验证，淘天入口效果未明。

卫诗婕 × 金星

新氧转向线下医美连锁，以医生、场地、设备和产品调度重建“产业平台”；成熟门店净利率超过10%。近200家“新氧优享”店中店先搭中台，扩张却保持克制；上游投入超10亿元、现金降至11亿元，2026—2027年针剂获证与规模化仍是观察点。

卫诗婕 × 刘靖康

影石科创板上市募资19.38亿元，改变的是风险下限而非创新方向：面对大疆降价仍拒绝跟价，靠产品差异争取溢价。从Ace Pro 2起雾召回到员工从约600人扩至3,000多人，公司正验证创始人放权、制造与AI投入能否沉淀为可复制能力，短期兑现与竞争压力仍待观察。

卫诗婕 × 姚欣

英伟达的壁垒来自二三十年把GPU、CUDA与超算集群持续平台化，而非一次押中AI；训练仍可能占50%-60%以上，推理却趋向一强多专。未来两三年收入仍可能超预期，但高毛利和垄断至少一项会下滑；GTC新卡的288GB显存与交付节奏，将检验推理份额能否重回60%-70%。

卫诗婕 × 倪叔 × 乔帮主

双11的“静悄悄”更像价格战的制度性刹车，监管推动平台修复仅退款、运费险与商家回款机制。纯电商净利润预期降至5%以下，三只松鼠转向线下；抖音将流量成本转给主播，头部利润或降20%—30%，88VIP增长约60%能否推动阿里止跌仍待验证。

卫诗婕 × 倪叔

2024年618暴露的不是折扣失灵，而是平台、商家与消费者的利益协议失灵，成本集中转嫁给商家。品牌撤出破价、投流和补贴，令大主播GMV断崖下跌，叠加约80%的女装退货率与全行业产能过剩，下一届618能否转向可持续的新协议仍待观察。