高能量

李翔 × 王华东

具身智能正经历中国投资史上前所未有的高估值融资潮，但王华东认为“贵不是问题”，关键在于能否交付有价值、产生毛利的产品。宇树在2021年B轮投前估值约7亿元时，已按出货量位居四足机器人全球第一；行业仍须警惕以更贵、更不可控的方案重做Rule-based已解决的问题，并观察Room-based落地与迭代能否兑现商业化。

李翔 × 李丰 × 田洋

AI从训练转向推理与Agent后，CPU、内存、SSD、显存和PCIe搬运共同决定整机性能，银普今年先卖系统集成，明年再强化协处理器。个人AI终端可能分化为随身交互设备与家庭算力路由器，Memory、检索和本地数据积累是未来五年的关键观察方向。

李翔 × 李丰 × 杨永成 × 杨滨

英伟达约200亿美元的Groq交易，显示其正为实时推理和智驾、机器人等第二增长曲线补齐LPU能力。Groq收入预计从2024年约9000万美元增至2025年约5亿美元，其稳定低时延、低功耗和低成本或在规模部署中兑现；中国公司的机会在端侧长尾与LPU Plus，但训练灵活性和系统软件仍是风险。

李翔 × 李丰 × 刘鹏琦 × 颜黔杭

DeepSeek以V3约500多万美元训练成本逼近一线模型，并通过MLA、MoE、FP8、DualPipe与PTX形成算法、基础设施和硬件协同壁垒。R1将强化学习推理路径开源并推动token成本下降，但To B落地、真实任务效果、国产卡生态及强化学习向Agent迁移仍待验证。

李罡 × 李翔 × 季宇

DeepSeek以671B参数仅激活37B的MoE架构和定制infra，将R1 API成本降至GPT o3 mini近十分之一，资源型算力护城河因此受到挑战。AI普惠能否重演x86颠覆大型机，取决于国产芯片能否构建超越NV的生态；Scaling Law在推理时探索和开放领域泛化上的边界仍是关键风险。