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42章经
Qu Kai speaks with founders, investors, and industry practitioners about Chinese entrepreneurship, venture capital, company operations, and technology cycles.
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「你觉得 AI 有泡沫吗？」——有！｜对谈莫傑麟
AI泡沫主要体现在价格和预期，而非技术本质，市场正从等待AGI突破转向要求模型产业化、降本增效和应用交付。投入扩张与ROI收平令美国一级市场更显泡沫，英伟达、AMD与Broadcom的合作又在重排算力上游；周期切换的关键不是喊顶部，而是识别新的winner与loser并守住现金流。
硅谷 AI 大转弯与二级市场的牛市｜对谈莫傑麟
2025年美国AI产业的核心信号从Scaling Law转向Token消耗，7月较6月增长20%以上，需求正从模型能力扩散到搜索、办公和企业Workflow。推理需求、芯片交付与Full Stack产品化共同支撑AI行情，但Meta能否在6—12个月交付模型，以及“vibe revenue”能否沉淀为稳定ROI，仍是关键检验。
关于 AI Infra 的一切 | 对谈阶跃星辰联创朱亦博
大模型让AI Infra进入模型竞争核心，1万张GPU利用率提升10%每月约节省或多创造1,000万元，自建团队的经济性取决于规模。夹在通用硬件与模型之间的厂商容易陷入价格战，长期壁垒更可能来自硬件、模型与系统的深度co-design；阶跃正以视觉推理模型和国产芯片适配验证这一路线。
世界怎么就「东升西落」了？聊聊二级市场与 DeepSeek+Manus 的热潮｜对谈莫傑麟
“东升西落”首先是中美风险偏好的镜像反转，DeepSeek则以接近的performance和更低成本挑战美国持续加码算力、数据与资本的scaling叙事。阿里提高capex后股价上涨，腾讯获得跳过模型资格赛的机会，但国产推理卡与AGI训练的替代逻辑不同，2025年更可能是结构性Alpha和板块轮动。