程曼祺

李梓楠 × 徐煜萌 × 程曼祺

具身智能正从技术竞赛滑向融资与 IPO 竞速：某高估值公司去年研发约三千万元，却累计融资超五十亿元；全行业千卡以上集群据信源仅八家。港股18C催熟收入，地方数采中心占盘子至少三到四成，但八千万元项目已散伙；今年需验证一千万小时数据能否支撑 scaling，以及宇树上市后六个月的定价。

曹旭东 × 程曼祺

曹旭东判断智驾竞争窗口正在关闭，Momenta要靠规模、数据和利润形成飞轮，以智驾业务养机器人，押注2030年前后的家庭机器人拐点。节目也厘清Robo业务排序，以及FSD入华和大模型估值背后的判断。

陈哲 Peter × 程曼祺

宇树的核心资产从舞台曝光转向量产一致性与科研标准地位，人形收入占比由2023年不足2%升至2025年前三季度51%，毛利约63%。双足形态、统一全身控制和灵巧手正在打开能力边界，但自主性、触觉数据、世界模型成本及人形商业化仍待验证。

程曼祺

2025年模型能力从推理、coding、多模态走向工具使用与记忆，Claude Code等产品把编程转化为Agent在数字世界里的执行手段。模型公司正以芯片、系统、算法、产品和组织协同构建护城河，但基础模型高估值仍伴随巨额亏损，春节后的产品竞争、IPO融资与具身智能落地将继续检验商业化。